强化养老保险三支柱　实现养老金入市多赢

如何完善养老保险体系，促进养老金保值增值和可持续发展，是中国社会长期关 注的焦点问题。２０２０年８月１６日，中国人民银行党委书记、中国银行保险监督 管理委员会主席郭树清在《求是》发表文章，再次强调要“加快养老保险第二和第三 支柱建设，推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平”。 养老保险“三支柱”仍需强化 当前我国正处在快速老龄化的过程中，为积极应对老龄化的挑战，中国政府一直 积极探索构建更加合理的养老保险体系：１９９７年统一基本养老保险政策，建立第 一支柱；２００４和２０１５年分别出台了企业年金和职业年金制度，树立第二支柱 ；２０１８年颁布出台了个人养老金政策，构建第三支柱。经过二十多年的养老制度 “三步走”，初步建立了与国际发展趋势相接轨的三支柱养老保险体系。 然而我国养老保险三个支柱之间的发展十分不平衡，“跛足”现象突出。在西方 发达国家，养老保险第一支柱、第二支柱和第三支柱的比例大约为４０％、３０％和 ３０％，第二、第三支柱构成了第一支柱基本养老保险以外的重要补充。在美国，养 老保险第一、第二、第三支柱的占比分别为１０％、６２％和２８％，第二、第三支 柱成为养老金的主要来源。但在我国的养老保险金账户资金构成中，作为第一支柱的 基本养老保险占比超过七成，作为第二、第三支柱的企业职业年金和个人商业养老保 险占比仅分别为近两成和一成左右，养老保险的第二、第三支柱特别是个人养老保险 发展严重滞后。 国际经验表明，一个健康可持续的养老保险体系，必须是由公共养老体系和私人 养老体系相互结合、互为补充的多支柱体系，这也是世界银行倡导各国改进养老保险 制度的一贯方向。为此，我国必须加快养老保险体系结构优化，加强第二、三支柱建 设，提升第二、三支柱比重，夯实三支柱基础，形成“三足鼎立”的稳固结构。 加快养老金入市势在必行 首先，养老金支出压力持续加大。我国自１９９９年开始步入老龄化社会以来， 人口老龄化速度逐步加快，老龄人口基数和比重不断增加。截至２０１８年年底，我 国６０岁及以上人口约为２．５亿人，约占总人口的１７．９％。其中，６５岁及以 上人口为１．６７亿人，约占总人口的１１．９％。人口抚养比已由二十多年前中国 养老保险制度建立之初的５：１，下降到现在的２．５：１；人均预期寿命由２００ ０年的７１．４岁提高到２０１８年的７７岁。人均预期寿命的大幅提高和人口老龄 化的不断加剧使得养老金的支出面临着越来越巨大的压力。根据《中国养老金精算报 告２０１８－２０２２》的测算，２０１８年我国城镇职工基本养老保险基金的可支 付月数为１５．９个月，２０２０年预计下降到１４．７个月，而２０２２年则将进 一步下降至１３．３个月。尽管养老保险基金运行总体平稳，但基金可支付月数在基 准线与警戒线之间（３－９个月）和在警戒线之下（不足３个月）的省份已分别达到 ６个。 其次，养老金入市条件已基本成熟。由于养老金是广大退休人员的“养命钱”， 因此我国在以往的投资运营中曾长期采取保守策略，主要用于购买国债和存银行，过 低的收益率甚至赶不上ＣＰＩ的上涨，使之实际上处于一种贬值状态。过于有限的投 资范围导致养老基金不断缩水，在人口老龄化的趋势下进一步加剧了养老资金的长期 短缺。而养老金作为一种基本社保，直接关系着民生福祉与社会稳定。因此，在保障 安全的前提下，扩大养老金的投资品种，提高养老金的长期投资收益率，实现养老基 金的保值增值成为必然的选择。在实践层面，社保基金自２０００年成立以来，年均 投资收益率超过８％，有效实现了社保基金的保值增值。在此基础上，２０１６年我 国启动基本养老金入市并初见成效，职业年金整装待发，第三支柱个人税收递延型商 业养老保险也已开展试点。截至２０１９年，我国企业基本养老保险基金累计结余已 达５．１万亿元，扩大养老金入市投资规模，加快养老金入市投资步伐的条件已基本 成熟。 第三，加快养老金入市有利于实现多赢。从国际经验看，适时推进养老金入市， 合理扩大养老金入市规模，不仅可以通过长线投资获得相对更好的投资回报以充实养 老资金，促进其可持续发展，利用现代金融更好地为社会养老服务；也可为资本市场 引来更多的长线投资资金，发挥资本市场“稳定器”的作用；还可通过将养老基金直 接投资于企业或项目，支持实体经济的发展，从而实现推动养老金保值增值、维护资 本市场稳定和促进经济增长的“多赢”。 [32] \t