消费一直是中国经济发展的重要引擎。数据显示，消费已连续6年成为拉动我国经济增长的第一动力。近年来，以网络购物、移动支付、线上线下融合等新业态新模式为特征的新型消费迅速发展。特别是今年新冠肺炎疫情发生以来，传统接触式线下消费受到影响，新型消费发挥了重要的“压舱石”作用，促进我国经济企稳回升。为了更好地释放新型消费潜力，国务院办公厅近日公布了《关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》（以下简称《意见》），提出了15项有针对性的政策措施，着力将新型消费打造成为经济发展的“加速器”。 加快发展新型消费正当其时。新型消费是基于互联网的消费新模式、新业态，其最显著的特点就是网络化、数字化和智能化。近年来，从移动支付的普及，到人脸识别技术的应用，从智慧物流的不断升级，到人工智能技术的发展，新科技带来的新便利，不断续写着消费市场形成新需求、释放新体验的精彩故事。今年以来，面对疫情冲击，以互联网、大数据、人工智能等数字技术为支撑的新消费提质扩容，加速融入百姓生活的方方面面。各类市场主体抓住产业数字化、数字产业化赋予的机遇，危中寻机、转危为机，推动新产业新业态快速补位，形成发展新动能。商务部发布的数据显示，今年前8个月，全国网络零售额达7.0万亿元，同比增长9.5%，比前7个月提高0.5个百分点。其中实物商品网上零售额5.9万亿元，同比增长15.8%。不断涌现的线上新型消费正有效促进消费回补、潜力释放，成为扩大内需、促进国内经济大循环的重要抓手。 顺应变革，着力释放内需潜力。随着经济全球化进程不断加快、新技术驱动能力不断增强、国内市场规模优势不断释放，我国消费领域呈现多方面深刻变革，消费结构、消费方式、消费行为等均发生了重大改变。科学把握消费变革、着力释放内需潜力，是有效应对当前经济发展挑战的重要抓手，也是形成以国内大循环为主体的关键。党的十九大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视消费新变化、新趋势问题，强调要“顺应居民消费新趋势”“引导形成合理消费预期，切实增强消费对经济发展的基础性作用”。今年3月4日，习近平总书记在主持中共中央政治局常务委员会议时再次强调，要把被抑制、被冻结的消费释放出来，把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来，使实物消费和服务消费得到回补。“后疫情时代”，如何在全力以赴抓好常态化防控的同时，顺势推动“新型消费革命”，是中国经济高质量发展的一道“必答题”。 深化改革，激发新消费活力。新业态、新模式加速创新，线上线下同频共振、融合发展，新消费的澎湃活力正为我国经济转型升级注入强劲动能。事实证明，新型消费并不是疫情影响下的“昙花一现”，而是中国数字经济蓬勃发展的“活力呈现”，是中国经济巨大市场与韧性的“实时表现”。当前，消费升级态势明显，多样化、个性化的消费需求不断增长，与此同时，处于“成长期”的新消费还面临一些痛点难点堵点。《意见》从加力推动线上线下消费有机融合、加快新型消费基础设施和服务保障能力建设、优化新型消费发展环境、加大新型消费政策支持力度四个方面对症下药，精准落子，就是要补短板、强弱项、添动力。随着各项政策落实到位，消费新业态新模式新场景的普及应用将得到有力推动，在更好地满足人民群众对美好生活的新期待的同时，为形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供坚实支撑。 [33] \t

9月22日，资金紧势缓和叠加避险升温，期现货延续回暖，期货表现好于现券。国债期货高开后上午窄幅震荡，午后拉升明显收涨，10年期主力合约领涨0.35%。交易员表示，央行公开市场大举净投放流动性安抚季末资金面，从而提振债市情绪；同时叠加国内股市冲高回落以及大宗商品期货继续下跌带来的避险人气，10年国债期货助力合约大幅上行，现券则走势则相对平稳。 避险情绪持续升温，全球股市延续跌势。国内A股方面，周二两市股指低开后先扬后抑，指数一度全线翻红，但午后逐步回落，市场量能继续缩减。有色、采掘、军工、汽车、航空股领跌，医药、口罩股等逆市活跃。上证指数收盘报3274.3点，跌1.29%；创业板综指收跌1.09%；创业板指收跌0.53%；深证成指收跌0.96%；科创50收跌0.55%。 依据修订后的证券法规定，公开发行公司债券应当依法经证监会或者国家发展改革委注册。 中介债券数据显示，银行间主要利率债收益率小幅下行1-2bp。其中，10年期国债活跃券200006收益率下行1.44bp报3.0825%，10年期国开活跃券200210收益率下行0.25bp报3.6475%。上海一位券商交易员表示，整体来看，月末新债供给放缓，人民币持续升值后外资配置需求较强，市场整体情绪有转好的势头，短期震荡偏强的态势料还将延续。 银行间现券夜盘第二个交易日交投清淡，CFETS债券数据显示，累计有26只债券实现成交，多为利率债，10年期国开活跃券200210基本持平报3.6475%，全天成交982.15亿元，10年期国债活跃券200006下行0.85BP报3.0860%，全天成交233.27亿元。 央行公开市场大额净投放3500亿元，在经过短暂观望后，大行等出资意愿明显增加，月内资金供求回归平衡。受稍早略高成交部分影响，隔夜回购加权利率呈现小涨，不过后续已有低于加权的减点成交，资金紧势已经明显缓和。交易员称，央行逆回购操作加码，显示稳定季末流动性的明确意图。目前跨月供给在量上仍较为谨慎，需求方则在逐步分阶段安排，以减轻未来跨月压力。 江海证券称，虽然今年受财政政策和宽信用政策明显加码影响，利率债发行总量较往年明显上了一个台阶，但从年内的发行节奏看，与往年并无太大差别，四季度供给压力大概率较三季度有所缓和，且主要集中在10月，供给压力大概率不会成为左右四季度债市的主导因素。需要关注的是10月供给压力加大叠加税期高峰，央行是否会加大流动性投放甚至降准来对冲流动性缺口。 方正证券固定收益齐晟团队认为，如果未来一段时间内经济修复进程正常，央行或继续引导超额准备金率维持低位，资金利率中枢稳定而波动较大或成为常态。不过，尽管长期逻辑如此，但四季度资金面会边际改善。从季节性因素看，11月后扰动因素将归于平静，年底虽将再次迎来季末考核，但同期超万亿元的财政存款释放能起到较好对冲作用，而且央行在四季度进一步收紧流动性的可能性不大。 中信建投指出，目前债市进入估值的关键时刻，短期内受经济数据超预期、央行公开市场操作以及存单利率水平的影响而出现波动，但考虑经济恢复压力仍在，全球疫情危机尚存，货币政策仍有维持适度宽松的必要。我们对后续债市依旧持偏震荡观点，预计10年期国债收益率的点位将在[2.8%，3.3%]的区间波动，3.3%水平具有配置价值。 [33] \t