12月1日15:00至22:30 周二(12月1日)欧市尾盘，美元指数回落，最低触及91.63，欧洲时段内基本保持此前的跌势；现货黄金持续上涨，最高触及1810.40美元/盎司。 日内黄金多头爆发，金价自低位反弹超过30美元。这主要是来自于美元的跌势。此前黄金的持续下跌主要是因为一系列的新冠疫苗利好消息。美国制药公司莫德纳周一表示已经向监管机构申请对其新冠疫苗的审批，其最后阶段试验表明该款新冠疫苗有效性高达94%。另一家制药商辉瑞宣布已向美国药监局提交审批。 在疫苗给经济带来更为明朗的复苏前景中，全球股市继创纪录的11月份表现后在12月份开端继续上扬。截至本稿发布，泛欧600指数上涨了0.68%。期货市场也显示美股今日将会高开。道琼斯、标普和纳斯达克指数期货分别上涨了1.05%、0.96%和0.87%。 但分析指出，最糟糕的季节还未到来，所以投资者仍需谨慎。Newton Investment Management股票投资经理Yuko Takano警告说，即便新冠疫苗迅速获批，各国政府仍将面临分发接种的艰巨任务。而且“现在是冬季，天气正在变冷，所以我们会看到新一波的疫情打击很多发展中国家。”她补充说，金融市场仍处于诸多不确定性中，我们可能在下个月及下个季度经历大量的波动性。 今日经合组织(OECD)下调了2021年全球经济增长预期，该组织对2021年全球经济增长预测为4.2%，之前为5.0%； 2021年美国经济增长预测为3.2%，之前为4.0%。经合组织首席经济学家劳伦斯·布恩表示，政策方面还有很多工作要做。如果公共卫生或财政政策出现问题，人们就会再次失去信心，经济前景也会更加黯淡。 同时，多国地缘风险也继续引发担忧。继伊朗首席核武科学家法赫里扎德(Mohsen Fakhrizadeh)于上月27日遇袭身亡后，伊朗革命卫队的一名高级指挥官又传出遭遇空袭身亡。此前英国外交大臣多米尼克·拉布(Dominic Raab)对英国媒体天空新闻表示：“我们对伊朗及整个地区的局势感到担忧。我们确实看到紧张局势逐步升级。” 中美关系方面，当地时间11月30日，美国财政部宣布制裁中国电子进出口有限公司(CEIEC)，理由是所谓该公司“支持非法的马杜罗政权破坏委内瑞拉民主的努力”。 在12月1日举行的中国外交部例行记者会上，有记者提问：当地时间11月30日，美国财政部宣布制裁中国电子进出口有限公司(CEIEC)，其借口是“CEIEC支持非法的马杜罗政权破坏委内瑞拉民主的努力”，并宣称“像CEIEC这样的中企协助了马杜罗政府对网络活动实施监控”。请问中方对此有何评论？ “中方一贯主张维护国家主权平等，不干涉他国内政是联合国宪章最重要的原则。”中国外交部发言人华春莹指出，委内瑞拉政府是否合法，不应该由任何第三方认定。委内瑞拉政府和人民有能力、有智慧处理好自己的问题，我们也坚决反对滥用单边制裁等手段，来胁迫委内瑞拉人民改变发展道路。 日内投资者焦点转向美联储主席鲍威尔的国会证词，预期将为美联储的后续货币政策方向提供一些暗示。OCBC Bank经济学家Howie Lee称，如果两周后的美联储会议显示更多的货币政策放宽意愿，将引发对于通货膨胀的担忧。因此让黄金保持上涨的因素尚存。他表示保持结构性看涨黄金，预期金价的涨势将在2021年恢复。 主要货币走势分析： 欧元：周二欧市盘初，欧元/美元开于1.1968。欧洲时段窄幅波动，目前位于1.1987。汇价短期初步支撑位于1.1898，初步阻力位则可看1.2031。 英镑：周二欧市盘初，英镑/美元开于1.3382。欧洲时段显著下挫，最低触及1.3324。汇价短期初步支撑位于1.3285，初步阻力位则可看1.3366。 日元：周二欧市盘初，美元/日元开于104.33。欧洲时段首先走低，最低触及目前位于104.17，随后反弹，目前回升至104.37。汇价短期初步支撑位于103.95，初步阻力位则可看104.53。 [52] \t

“债券的配置是银行一项重要业务，但近期的信用债相关事件目前对南京银行未 造成负面影响。其一，南京银行配置债券主要以国债、国家政策性和国有银行债等为 主，这类债券是中国安全性最高的金融资产。其二，南京银行不仅有优秀的债券资产 管理的团队，同时风控一直都做得规范审慎。”南京银行董秘江志纯在该行近日召开 的临时股东会上说。 近期信用债违约事件引发了一定的市场波动，由于银行是债券市场的最大持有机 构，其所受影响也受到市场的普遍关注。据《金融时报》记者了解，因总体违约率并 不高，近期信用债的违约事件对银行总体影响有限。专家同时认为，此次风波后，“ 刚兑”信仰进一步被打破，不仅有利于债市风险有序出清，也有利于推进更加市场化 的风险定价，这将进一步促进银行投资者提升投资研究能力。 总体风险可控 银行所受影响有限 “理性看待信用债违约。”国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受《金融时报 》记者采访时强调。 近期以华晨汽车、紫光集团、永城煤电控股集团等为代表的信用债违约事件连续 出现，引发了一定的市场风波。高信用债券违约后，银行作为债券市场的最大持有机 构所受影响几何广受关注和讨论。 受访专家分析认为，作为一种无抵押的固定收益的债务工具，信用债性质上类似 于银行信用贷款。受整体经济结构调整及今年突发疫情影响，部分债券出现信用风险 是一件可以预料的事情。与此同时，从违约债券占整个发行余额的比重来讲，仍远远 低于银行信贷不良，总体风险在可控之内。 “与前几年相比，今年以来信用债的违约数量和规模并没有显著上升，还是正常 的信用风险表现。尽管银行持有不少信用债，但是因为总体违约率并不高，所以总体 上对银行影响有限。”曾刚表示。 据浙商证券研报统计显示，截至２０２０年１１月，共有１１０只债券出现违约 ，违约金额约１２６２．８３亿元，违约金额和去年同期相差不多，但其中首次违约 主体２３家，比２０１９年同期的３７家有所下降。 同时，在光大证券研究所金融业首席分析师王一峰看来，商业银行特别是国有银 行对于信用债配置的评级、主体、区域、行业有着较为严格的准入门槛，评级要求普 遍为ＡＡＡ，信用分层的加剧更多体现为低评级债券利差的走阔，预计对商业银行影 响不会太大。 专家普遍认为，信用债市场最近波动比较大，更多是因为违约主体的国企性质， 打破了市场以往的“国企信仰”，对后续的市场信心形成了短暂的冲击。但因目前总 体的违约水平在正常范围内，再加上监管层面的及时发声，对于稳定市场主体信心起 到积极的作用，短期内市场恐慌情绪将得到缓释，并逐步回归理性。 “金融委及时发声，有利于稳定市场信心。”东方金诚研究发展部高级分析师冯 琳表示，“可以预见，短期内大型地方国企违约风险将得到有效控制，市场情绪将逐 步回归理性，边际改善有望出现，考虑到前期被‘错杀’的个券较多，对投资者来说 存在博弈空间；于发行人而言，新债一级发行密集取消的情况也将得到缓解，这也意 味着，因再融资困难导致违约事件扩散并引发系统性信用风险的可能性很小。” “刚兑”信仰不再 促进投资者提高投研能力 专家普遍认为，此次违约主体扩散到了国企，这对纠正过去债券市场上一些所谓 的“国企信仰”，进一步促进机构投资者提升投资研究的能力，进一步提高债券市场 上的风险意识有一定积极作用。 “去年以来，从城投信仰的打破，到国企信仰的打破，短期市场确实会有震荡。 但中长期来看，每一次信仰的打破，对于债市定价和结构优化都是有利的，市场本就 不应该有所谓的‘刚兑’信仰。”中泰证券宏观分析师吴嘉璐分析说。 东方金诚研究发展部高级分析师冯琳同样认为，打破“刚兑”本身有利于债市风 险有序出清，也有利于推进更加市场化的风险定价，是中国债券市场走向成熟的必由 之路。 这意味着，长久以来的信用定价偏差正逐渐得以纠正。而作为债券市场的重要投 资者，银行业在这一过程中该如何避险？ “银行作为投资人要进一步强化风险意识，纠正过去一些定价上的扭曲。事实上 ，在过去一些所谓的‘国企信仰’下，一些投资者没有对企业真实情况形成有效判断 ，背离了按照真实信用风险去定价，从而做出投资决策的初衷。”曾刚认为。 《金融时报》记者采访了解到，从目前来看，信用债一旦出现违约，银行在核销 处置的实践中可能会存在一些技术上的困难。所以，对于银行而言，如何从准入环节 防范风险就显得非常重要。 “一方面，要从投资端入手，加强投资研究的能力，建立严格的准入标准；另一 方面，在债券存续期间，也要加强对企业的研究调查和跟踪，及时发现风险进行防范 ，一旦有违约迹象出现，通过市场交易的方式，提前进行风险管理。”曾刚建议。 “银行需加强对当前已投资债券的风险排查，尤其是对于所处地区经济实力较弱 、所处行业风险事件频发的企业。另外，银行资金也要充分考虑多元化投资以分散风 险，逐步向大类资产配置和组合管理转型。”东方金诚金融业务部助理总经理李茜认 为。 监管强调维护市场基本秩序 警示承销商规范承销行为 除了作为投资人参与债券交易，很多银行在债券发行承销过程中还扮演了重要的 承销商角色。此次债券违约风波发生后，交易商协会启动了对相关承销机构的自律调 查。业内专家对此认为，此次违约风波对于承销商未来规范行为有所警示。从承销环 节来看，承销商需进一步扎实尽职调查义务和核查把关责任，同时规范发行行为。 “尽管出现信用风险是正常的，但具体到个案时，如果是在发行过程中存在一些 违反规范的问题，尤其是一些承销人没有承担应有的责任导致信息披露不充分，或是 存在故意操纵的行为，导致一些不符合发债资格的主体发了债，或是发行价格与发行 主体不匹配，那么承销人是该负起相应责任的。”曾刚表示。 “如果承销商存在尽调层面不充分，风控把关缺失，为保发行而信息披露不充分 ，定价不能真实反映公司情况时，极易为承销‘踩雷’违约债券埋下隐患。另外，承 销的债券若较多出现违约，对公司后续开拓业务的能力和品牌效应等方面也会产生一 些不良影响。”券商业资深分析人士王剑辉强调，“当一些系统性因素无可避免时， 承销商还应该在行业研究、宏观形势把握以及对企业经营活动的调查上做得更为细致 。” 国务院金融委在近日召开的会议上强调，发债企业及其股东、金融机构、中介机 构等各类市场主体必须严守法律法规和市场规则，坚持职业操守，勤勉尽责，诚实守 信，切实防范道德风险。 专家认为，未来一段时间内，监管层面仍将进一步维护债券市场的基本秩序，包 括严厉打击恶意逃废债行为，同时，加强对中介行为的规范性、合规性管理。为促进 债券市场高质量健康发展，业内专家建议，未来政策层面需进一步完善债券信用违约 处置机制，以更好地保护投资者权益，发挥要素市场配置资源的积极作用。 “从２０１９年以来的债券市场发展情况结合疫情之后的经济金融情况看，违约 事件的常态化或将是我国信用债市场发展的长期趋势。从目前来看，信用债违约的处 置渠道有进一步挖掘空间，相应处置制度还可以进一步完善，包括推进债券市场的互 联互通，统一监管标准；完善破产人管理制度、完善债券受托管理人制度。另外，对 多样化兑付行为要加大监管执法力度。”曾刚表示。 [32] \t