中国信登与中债估值中心联合试发布首批信托资产估值

为落实《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《资管新规》）《企业会计准则》和原中国银监会批复的《中国信托登记有限责任公司监督管理办法》要求与精神，衔接今后颁行的《信托公司资金信托管理暂行办法》，在中国信托业协会的大力支持和信托公司积极配合下，2020年10月30日，中国信托登记有限责任公司（以下简称“中国信登”）与中债金融估值中心有限公司（以下简称“中债估值中心”）联合试发布首批中债-中信登信托资产估值，标志信托资产第三方估值实现了重要技术突破，填补了信托行业第三方估值的空白，为信托公司落实《资管新规》和今后出台的《信托公司资金信托管理暂行办法》相关要求，实施信托产品净值化转型提供了可落地、可执行的解决方案。 此次试发布的首批估值结果面向上海信托、陆家嘴信托、华宝信托、粤财信托、渤海信托、中建投信托、陕国投信托、长城新盛信托等8家首批签约试点信托机构定向发布，内容包括估值收益率、估值全价和估值净价等资产估值指标；估值资产包括了非标准化债权类资产和附回购特征的资产收（受）益权类资产等。首次发布估值结果的信托资产97只，涉及估值结果108条。 信托产品估值既是落实《资管新规》对信托产品净值化管理的要求，也是执行新《企业会计准则》的必要举措。《资管新规》明确提出金融资产坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。中国银保监会在《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》中也提出，信托公司开展资金信托业务应当遵守《企业会计准则》和《资管新规》等关于金融工具估值核算的相关规定，按照信托文件约定的方式和频率，确认和计量资金信托的净值。《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》对公允价值在不同金融资产分类中的应用做出了明确规定，对于合同现金流量特征与基本借贷安排不一致或虽然一致，但业务模式既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标的金融资产使用公允价值计量。 因此，为了满足市场机构对于信托产品公允价值计量的客观需求，中国信登作为信托行业基础服务设施，积极发挥中国银保监会赋予的估值服务职能，自去年以来，积极开展与中债估值中心合作，开展信托资产估值试点案例研究，不断推进信托资产估值相关工作，并与市场各方面专家、机构进行交流反馈逐步优化完善，初步形成了信托资产的估值体系和估值数据标准。双方于今年9月签署了估值服务协议，由此建立了信托行业的第三方估值机制。第三方估值机制的建立，一方面可以为市场提供统一的公允价值计量参考，有助于提升市场透明度和价格发现效率，另一方面也可以帮助资产管理机构解决非标准化债权估值技术难点，客观反映资产管理产品风险状况，提高估值核算效率，降低估值核算成本，为行业监管和机构内部风险管理提供有效工具，为下一步行业估值指引的研究制订提供实践基础。 为进一步规范信托产品估值工作的机制安排，在监管部门指导下，中国信托业协会、中国信登、中债估值中心及信托机构等市场主要参与者已于2020年5月底成立了信托行业估值课题组，共同开展信托产品估值规范和标准的研究和撰写工作，完成《信托公司信托产品估值指引（征求意见稿）》的起草，并于2020年8月向全行业征求意见。未来在监管部门指导下，该估值指引的及时出台将为行业提供可落地实施的信托产品估值规范，实现监管政策要求下的行业估值标准的统一。 中国信登负责人表示，在中国银保监会监督指导下，在中国信托业协会的大力支持和信托公司及市场机构的积极配合下，中国信登将与中债估值中心继续加强合作，持续完善信托产品公允估值体系，逐步向全行业机构输出服务。同时，中国信登还将携手中债估值中心推出包括合同现金流量特征（SPPI）和预期信用损失（ECL）在内的新《企业会计准则》下信托资产分类和计量的全套解决方案，夯实信托行业净值化转型基础，助力信托行业更高水平更高质量的发展。 延伸 中国信登与中债估值中心开展信托产品价格指标产品合作 2020年9月22日下午，中国信托登记有限责任公司（以下简称“中国信登”）与中债金融估值中心有限公司（以下简称“中债估值中心”）在上海举行信托估值合作签约活动，中国信登总裁张荣芳出席并致辞，中国信托业协会副秘书长郑方、中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）上海总部副总经理宁新虎、中国信托业保障基金副总裁张利、中国信登副总裁刘铁峰出席并发言，中债估值中心总经理牛玉锐出席并签约，来自信托公司、商业银行等市场机构60余位负责人出席活动。 活动现场，中国信登总裁张荣芳与中债估值中心总经理牛玉锐签署估值服务协议，同时与上海信托、陆家嘴信托、华宝信托、粤财信托、渤海信托、中建投信托、陕国投信托、国投泰康信托、长城新盛信托等9家首批试点机构签署了估值试用意向协议，由此开启中国信登与中债估值中心信托产品估值业务的合作；参与试点信托公司将于今年9月底开始通过中国信登向估值合作方报数。中国信登相关部门负责人介绍了中国信登估值服务主要内容和后续计划安排，估值资产将涵盖非标准化债权类资产、附回购特征的资产收（受）益权类资产等固定收益类资产以及非上市股权等其他资产，首批估值结果将于10月底推出，随后将根据相关监管规定逐步向全行业推广，争取早日实现行业全覆盖。后续中国信登还将携手中债估值中心推出包括合同现金流量特征（SPPI）和预期信用损失（ECL）在内的信托资产新金融工具准则全套解决方案。 中国信托业协会副秘书长郑方表示，推进信托产品净值化管理是落实《资管新规》的要求之一，旨在督促信托公司更加审慎开展估值工作，更加透明披露产品信息，帮助投资者全面、及时掌握风险收益变化，减少信息不对称，保障投资者合法权益，逐步打破刚性兑付。信托业协会已在推动行业净值化转型与行业信息披露工作方面做了一些努力，如通过联合中国信登举办“信托产品估值线上沙龙”关注行业诉求，在《信托公司受托责任尽职指引》中提出信息披露自律性要求等，也在近期启动的不同形式的投资者教育活动中，对信托产品信息披露以及未来净值化管理作了重点强调。作为行业“一体三翼”的共同成员，协会愿与中国信登一起，共同为行业转型发展贡献自己的力量。 中国信托业保障基金副总裁张利表示，作为“一体三翼”组成部分，信保基金将与中国信托业协会、中国信登及行业机构一道，共同积极落实《资管新规》要求，服务行业转型升级与回归本源。 中央结算公司上海总部副总经理宁新虎表示，第三方估值机制在提升市场价格发现能力、防控金融风险、助力行业健康发展、推动金融市场高质量发展中具有重要意义。中央结算公司支持中债估值中心携手中国信登启动信托产品估值合作是新时期我国信托行业发展的又一个里程碑事件，也是顺应《资管新规》、满足资产管理机构与投资者对信托产品估值需求的关键举措。双方这次合作对于解决信托产品估值技术难点，深化信托产品净值化管理具有积极意义，也标志着信托行业第三方估值机制的建立。希望双方秉承服务行业与市场的理念，早日推出高质量估值产品，为助力机构风险管理和会计计量，推动行业持续健康发展作出新的贡献。 中国信登总裁张荣芳表示，试点信托产品估值服务，是信托行业落实《资管新规》净值化管理的具体要求，也是衔接即将出台的《资金信托管理暂行办法》的必然举措，能够促进信托公司产品管理机制全生命周期的改善，提升信托产品的定价效率、透明度和流动性，更好地保护投资者权益，有助于信托行业回归本源业务，助推转型升级，对信托行业高质量发展具有重要意义。中国信登将始终秉持服务行业的初心使命，认真实践被赋予的平台职能，在中国银保监会的监督指导下，继续积极研究推进信托产品估值工作，努力提升对行业转型升级的服务能力。 签约活动期间，中国信登还举办第五期信登慧聚沙龙，围绕“诚信文化 信披助力 估值先行”主题进行研讨，上海信托总经理助理邹俪、上海浦发银行资产托管部总经理孔建进行主题发言，中债估值中心、兴业银行、邮储银行及中信信托、华能信托、华宝信托、中融信托、吉林信托、粤财信托等与会代表做即席发言，中国信登副总裁刘铁峰做了活动点评与总结。发言嘉宾均表示，中国信登和中债估值中心的此次合作将弥补行业第三方公允估值的空白，建立统一的第三方估值体系是信托产品规范化、标准化发展的必经之路，新金融工具准则全套解决方案的推出，对于推动信托行业实施净值化管理，助力行业平稳健康发展有着重要意义。 未来，在中国银保监会的监督指导下，在中国信托业协会和行业机构积极支持下，中国信登与中债估值中心将继续加强合作，持续完善信托产品公允估值体系，积极推进新金融工具准则相关服务，为助力信托产品净值化转型，服务信托行业转型发展和回归业务本源，推动信托业高质量发展履职尽力。 [32] \t