债市综述：股市大涨资金面持稳 期现货小幅回调

11月5日，避险情绪降温，国内股市大涨压制债市情绪，现券期货震荡走弱。国债期货震荡走弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.10%。交易员表示，央行公开市场大额净回笼，不过资金面延续宽松且央行预告了MLF操作时间安抚人心，对市场影响不大；周四调整主要原因可能是美国大选形势又有新变化，加上股市表现也比较强。 周四海外市场大涨提振A股信心，沪深两市股指放量攀升，机构重仓明星股批量创新高，上证指数、创业板指均连涨四日。上证指数收盘涨1.3%站上3300，创业板指涨1.36%，中小板指涨1.85%。 银行间主要利率债收益率上行2bp左右。其中，10年期国开活跃券200210收益率上行2.75bp报3.7125%，10年期国债活跃券200006收益率上行2.5bp报3.1875%。北京一位基金交易员指出，年内地方债发行高峰已结束，银行压降结构性存款的压力也将逐步减缓，债市做空力量有所减弱，近期有望延续偏强震荡，进一步蓄势。 银行间资金面延续宽松，不过主要回购加权利率在近日大幅下行后，周四趋于稳定。交易员称，央行未在当日续做到期MLF在意料之中，虽然单日大幅回笼流动性，但资金面情绪乐观，各期限供给依然充足，后续关注国内“双11”购物节会否构成扰动。 上海一券商交易员表示，同业存单利率最近的上涨势头也有所减弱，随着年末财政投放加力，银行压减结构性存款接近尾声，同业存单发行利率顶部可能已经形成。 江海证券指出，如果美国大选的不确定性延续，对金融市场的影响就比较大，对债券而言则是利好。此外，国外疫情继续加剧，等美国大选热度降低后，疫情对金融市场的影响或会加强。国内方面，资金面逐步宽松后，存单需求回升，提价节奏放缓，甚至有下调的迹象。一级市场供给高峰过了后，市场的配置需求回升，一级市场发行改善对二级也有利好。 中信固收称，十月份波折的利率行情反映了市场情绪的回暖，十一月债券市场仍然面临经济修复延续、货币政策稳定、信用扩张速度寻顶、流动性边际宽松的组合，加之美国大选结果和新一轮财政刺激计划的出炉，以及海外疫情进一步扩散的扰动，虽然利率趋势性下行的机会仍需等待，但我们认为年内利率顶部已经在10月份确认，十一月后更多利多因素逐步释放，建议把握阶段性的交易机会。 [33] \t